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白銀價格的表現遠遠不及黃金 白銀是否被低估?

長期趨勢下,黃金的收益率要遠高于白銀收益率,且發現2011年以來黃金和白銀價格之間走勢分化加劇。針對近期認為“白銀價格遠不及前一輪牛市表現,處于價格低谷,白銀被低估”的觀點,本文從白銀的屬性、白銀供需關系以及央行持有儲備意愿等角度一一進行了分析。

核心觀點

長期趨勢下,黃金的收益率要遠高于白銀收益率,且發現2011年以來黃金和白銀價格之間走勢分化加劇。針對近期認為“白銀價格遠不及前一輪牛市表現,處于價格低谷,白銀被低估”的觀點,本文從白銀的屬性、白銀供需關系以及央行持有儲備意愿等角度一一進行了分析。

整體而言,在現有的技術條件下,全球經濟高速發展的黃金時期已經過去,全球經濟逐漸步入低增速甚至負增速時代。而白銀工業屬性占主導地位,在低迷的全球宏觀經濟環境下,白銀工業需求難以出現高速增長,其價格在供需兩弱格局下難以走出趨勢性行情;此外,目前白銀尚未發現新的大規模工業應用場景,并且作為工業原料,白銀價格偏高,各行業均探索新技術,開發新材料以降低白銀用量或者取代白銀,白銀現有的細分工業領域需求均受到一定的壓制;最后,各國央行偏好持有黃金作為儲備資產,而持有白銀作為儲備資產的意愿不強。以上這些因素導致了近10年以來白銀價格表現不及黃金,很難說白銀價格被市場低估。

展望未來,白銀的工業供需關系仍將對白銀價格長期走勢起到十分重要的作用,在尚未出現新的大規模工業應用場景之前,白銀供需兩弱的格局將長期持續,其與黃金之間的價格趨勢未來可能會出現進一步分化。

在人類社會商品經濟活動中,金銀曾相當長一段時間直接扮演著貨幣的角色,兼具貨幣的所有屬性。然而,隨著人類社會技術不斷進步,紙幣等信用貨幣逐步取代了金銀,金銀慢慢淡出了流通領域,轉而成為一種具有投資和價值儲藏性質的工具,金銀之間的兌換比率也發生了極大的變化。

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